Интернет реклама УБС

22.10.14

Плата за ризик і її підвищення

Наростання небезпек
Прибуток як плата за ризик, його розрахунок і шляхи зниження
В економічній теорії часто стверджується, що прибуток є плата за ризик. Дійсно, рівень прибутку на капітал тим вище, чим більше ризик його застосування. Стихійні явища типу засух, повеней, пожеж, псування і загибелі товарів в дорозі, аварій, арештів та багато інших випадковостей переслідують бізнес. Ризиком є ​​і сама невизначеність ринкового попиту та пропозиції, науково-технічних досліджень, направлених на зміну цін і вдосконалення технічної бази і технології виробництва, і т. д., від чого залежать успіхи підприємництва і максимізація прибутку.

Як правило, галузі з високим рівнем ризику малопривабливі для капіталу при звичайних цінах виробництва і середнього прибутку. Щоб забезпечити приплив капіталу в них, потрібно більш високий прибуток, ніж середній, тобто необхідний економічний або надлишковий прибуток. Віні включається у витрати виробництва як ринкова плата за ризик.
Але це одна сторона проблеми.

Інша полягає в тому, що збитки, що виникають з підвищеному ризиком, на суспільно необхідному рівні включаються в реальні витрати, і на них нараховується частина середнього прибутку.

Отже, і в якості економічного, і фактичного прибутку плата за ризик є всього лише частиною загального прибутку. За своїм змістом вона також виступає як перетворена форма додаткової вартості. Перетворення її полягає в тому, що вона не результат змінного капіталу, а породження підвищеного ризику від підприємництва тій чи іншій галузі. Якщо частка змінного капіталу в загальній його величині незначна, тобто органічна будова капіталу висока, то прибуток як плата за ризик взагалі виступає частиною додаткової вартості, яка перерозподіляється міжгалузевої конкуренцією з інших галузей. У цьому випадку прибуток як плата за ризик приймає перетворений характер ще й тому, що джерело його створення знаходиться в інших галузях, а зв'язок його з додатковою вартістю і змінним капіталом стає невидимим.

Але як би не виявлялось джерело плати за ризик, раз вона існує як один з факторів, що впливають на ефективність підприємництва, необхідно розрахувати ризик.

Отже, виграє той, хто більш правильно поєднує своє суб'єктивне ставлення до ризику з об'єктивними умовами розвитку ринкової конкуренції в даний момент. Якщо цього не відбувається, то особиста схильність або несхильність до ризику може обернутися програшем в отриманні прибутку. Ринкова конкуренція відбирає тих підприємців, які здатні приводити у відповідність свої суб'єктивні схильності з об'єктивними умовами ринку і розоряє тих, які цього не роблять. Виходить, що об'єктивні умови ринку диктують суб'єктивну поведінку підприємців при оцінці рівня корисності тієї чи іншої динаміки доходу або прибутку, а не навпаки.

Оскільки ринок вільної конкуренції носить стихійний самоналагоджуваний характер, то за інших рівних умов ступінь невизначеності економічних зв'язків і ризику постійно наростатиме, наносячи все більший збиток підприємцям і суспільству в цілому. Між тим підприємництво виробляє велику різноманітність економічних форм, за допомогою яких ринкова стихія і наносимі нею збитки все частіше долаються. До таких форм відносяться:

а) об'єднання ризику за допомогою його страхування;

б) розподіл можливого ризику серед кількох зацікавлених у бізнесі підприємців;

в) диверсифікація капіталовкладень - «не класти всі яйця в одну корзину»;

г) вивчення економічного становища контрагентів угоди за контрактами:

д) розділ ризику з гарантом, отримання задатків і передоплати;

з) створення запасів і резервів;

ж) розвиток ринкової інформації.

Розподіл ризику сучасні фірми ведуть допомогою спільних проектів і організації консорціумів при здійсненні розвідки та освоєнні великих родовищ корисних копалин, венчурних (ризикових) проектів по НДДКР, що вимагають великих капітальних вкладень. Багато контрактів укладаються з поручительством авалем) і гарантіями банків, урядів і т. д.

Диверсифікація, або різноманітність, вкладень капіталу на виробництво декількох видів товарів дозволяє компаніям компенсувати виникаючі збитки від випуску одних їх видів підвищеними прибутками від реалізації інших. Так, якщо фірма в період війни може випускати і реалізувати на 20 млн $ танків і 2 млн $ тракторів, то в мирний час вона порівняно легко переходить на випуск тракторів на 20 млн $ і на 2 млн $ танків.

Істотно знижується ризик підприємництва за допомогою розвитку форм торгівлі, що усувають гак звану асиметрію ринкової інформації.
Вона утворюється щоразу, коли одні учасники ринкової угоди мають в своєму розпорядженні важливу інформацію, а інші ні.

Наприклад, про якість товарів знає більше їх виробник, що вивчив ринок і який організував виробництво. Покупцям товарів припадає багато чого в їхній якості приймати на віру.

Метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику

Метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику (risk adjusted discount rate approach - RAD) - найбільш простий і внаслідок цього найбільш вживаний на практиці. Основна ідея методу полягає в коригуванні деякої базової норми дисконту, яка вважається безризиковою або мінімально прийнятною (наприклад, ставка прибутковості по державних цінних паперам, гранична або середня вартість капіталу для фірми). Коригування здійснюється шляхом додавання величини необхідної премії за ризик, після чого проводиться розрахунок критеріїв ефективності інвестиційного проекту по знову отриманій таким чином нормі.
У загальному випадку чим більше ризик, що асоціюється з проектом, тим вище повинна бути величина премії, яка може визначатися по внутрішньофірмовим процедурам, експертним шляхом або за формальними методиками.

Наприклад, фірма може встановити премію за ризик в 10% при розширенні вже успішно діючого проекту, 15% - у разі, якщо реалізується новий проект, пов'язаний з основною діяльністю фірми і 20%, - якщо проект пов'язаний з випуском продукції, виробництво і реалізація якої вимагають освоєння нових видів діяльності та ринків. Нехай гранична вартість капіталу для фірми дорівнює 8%. Тоді для перерахованих типів проектів норма дисконту буде відповідно дорівнює - 18%, 23% і 28%.

Метод коригування норми дисконту здійснює приведення майбутніх потоків платежів до справжнього моменту часу (тобто звичайне дисконтування за вищою нормі).

С.Малий

Немає коментарів:

Опублікувати коментар